El análisis financiero consiste en una serie de técnicas y procedimientos (como estudios de razones financieros, indicadores y otras técnicas) que permiten analizar la información contable de la empresa de modo de obtener una visión objetiva acerca de su situación actual y cómo se espera que esta evolucione en el futuro.
Objetivo del análisis financiero
El objetivo del análisis financiero es obtener un diagnóstico que permita que los agentes económicos interesados o relacionados con la organización, tomen las decisiones más acertadas.
El uso del análisis financiero dependerá de la posición o perspectiva en la que se encuentre el agente económico en cuestión. Considerando lo anterior podemos dividir a los agentes en dos grupos:
Internos: los administradores de la empresa utilizan el análisis financiero con el fin de mejorar la gestión de la empresa, corregir desequilibrios, prevenir riesgos o aprovechar oportunidades. Un buen análisis financiero es clave para poder planificar, corregir y gestionar.
Externos: los agentes externos utilizan el análisis financiero para conocer la situación actual de la empresa y su posible tendencia futura. Así por ejemplo, para un inversor es un importante conocer el estado de una empresa para ver si vale o no la pena invertir en ella. Otros agentes externos relevantes son: clientes, proveedores, posibles inversores, reguladores, autoridades fiscales, etc.
Cómo se realiza el análisis financiero
El análisis financiero se realiza a través de la observación de los datos contables de la empresa (principalmente Estados Financieros de un determinado período), razones, índices y otros indicadores junto con información adicional principalmente relacionada con contexto económico y competitivo en el que se desenvuelve la organización.
Existen tres conceptos básicos sobre los cuales se debe informar:
Rentabilidad: se observan las cuentas relacionadas con ingresos, costos y resultados. Se trata de determinar no sólo su valor sino que también su composición, calidad, evolución y proyección.
Liquidez: esto es, la capacidad de hacer frente a sus necesidades de recursos y de cumplir con sus deudas de corto plazo. Acá se observan variables como: endeudamiento, activo circulante, periodo de maduración, rotación, etc.
Solvencia: se refiere a su capacidad de cumplir con las deudas de largo plazo y también poder invertir para crecer en el futuro. En este caso observamos variables como: endeudamiento a largo plazo, patrimonio, fuentes de financiación, etc.
Métodos de análisis financiero
Existen dos métodos de acuerdo a como se estructura el análisis:
Vertical: se analizan los Estados Financieros de un solo período
Horizontal: se estudian los Estados Financieros de más de un período y/o más de una empresa.
Actividad 1.-
Qué es y para que sirve el Analisis financiero? Toma nota en tu cuaderno sobre el tema y observa el video para mejor comprensión,
Enviamelo a mi correo melina,morfin.cbtis119@gmail.com a mas tardar el viernes 8 a las 8:00 p.m.
ANÁLISIS HORIZONTAL
El análisis horizontal por definición es uno de los instrumentos o herramientas que se utiliza en el análisis financiero de una empresa. Recordemos que el análisis financiero requiere de diferentes elementos e información para llevar a cabo un estudio efectivo de la situación financiera de la empresa, entre los que se destacan la información obtenida de los estados financieros como el Balance General, el Estado de Resultados, el estado de Cambios en la situación financiera y el estado de Flujo de Efectivo.
Precisamente una de las herramientas o instrumentos que se utiliza para el análisis de la información obtenida en estos estados financieros es el análisis vertical y el análisis horizontal el cual se detallará a continuación.
CARACTERÍSTICAS DEL ANÁLISIS HORIZONTAL
Antes de ejemplificar la forma cómo realizar un análisis horizontal a un Balance General o a un Estado de Resultados, considere primero las siguientes características del proceso:
1.- El análisis horizontal se emplea para evaluar la tendencia en las cuentas de los estados financieros durante varios periodos o años. Un año con ganancias de 5 millones se presenta con muy buenos resultados al compararlo con el año inmediatamente anterior donde las ganancias fueron de 2 millones, pero no después de otro en el que las ganancias fueron de 6 millones. Es por esta razón que el análisis horizontal por lo general se presenta en estados financieros comparativos, razón por la cual las compañías muestran datos financieros comparativos para dos años en sus informes anuales.
2.-El análisis horizontal se ocupa de los cambios en las cuentas individuales de un periodo a otro y por lo tanto requiere de dos o más estados financieros de la misma clase. Se dice que es un análisis dinámico debido a que permite analizar los movimientos o cambios de cada cuenta entre un periodo y otro.
3.- Al iniciar un análisis horizontal, este deja en evidencia los cambios o tendencias presentadas en las diferentes cuentas de los estados financieros entre un periodo y otro, por lo que se hace relativamente sencillo identificar las cuentas con mayor diferencia entre sí, las cuales exigen una mayor atención. También es recomendable comparar las cifras obtenidas con los de la competencia o con los del sector, para determinar las debilidades o fortalezas de la empresa.
4.- En el análisis horizontal es importante mostrar tanto la variación absoluta como la variación relativa para poder realizar un análisis de los cambios o tendencias entre un periodo y otro. Entiéndase por variación absoluta como la diferencia que existe entre dos cuentas de periodos diferentes, y por variación relativa lo que significa esa diferencia en términos porcentuales. Compréndalo mejor mediante el siguiente ejemplo:
En términos de variación absoluta la cuenta efectivo presentó un aumento respecto al año 2, lo que significa en términos de variación relativa un 47%. Los resultados positivos o negativos indican el incremento o disminución que ha sufrido la cuenta de un periodo con respecto a otro. Como se me mencionó anteriormente es importante mostrar ambas variaciones para poder llegar a conclusiones mucho más precisas.
Efectivo año 2: $ 5.000
Efectivo año 3: $ 7.368
Variación absoluta: $ 7.368 – 5.000 = $ 2.368
Variación relativa: $ 2.368 / $ 5.000 = 0,4736 * 100 = 47,36%
5. El análisis horizontal complementa el análisis vertical presentando la tendencia y la variación, tanto absoluta como relativa de las cuentas más importantes.
¿CÓMO REALIZAR UN ANÁLISIS HORIZONTAL?
Como se mencionó anteriormente el análisis horizontal se emplea para evaluar la tendencia en las cuentas de los estados financieros durante varios periodos o años, con el objetivo de hallar la variación absoluta y la variación relativa de las cuentas más importantes.En este orden de ideas se expone a continuación el paso a paso de cómo realizar un análisis horizontal:
1.- Solicitar la información de dos estados financieros de dos periodos diferentes.
2.- Registrar los valores de cada cuenta en dos columnas, es decir cada columna representa un año o periodo correspondiente.
3.- Indicar los aumentos o disminuciones en una tercera columna (llamada variación absoluta), restando de los valores del año más reciente los valores del año anterior.
4.- Registrar los aumentos o disminuciones del paso anterior en una cuarta columna (llamada variación relativa) en términos de porcentaje, dividiendo el valor del aumento o disminución entre el valor del periodo del año anterior multiplicado por 100.
EJEMPLO DE UN ANÁLISIS HORIZONTAL A UN BALANCE GENERAL:
Veamos mediante el siguiente ejemplo, la forma como se elabora un análisis horizontal y cuál es su interpretación de acuerdo a las variaciones absolutas y relativas obtenidas.
Activos:
EJEMPLO DE ANÁLISIS HORIZONTAL DE ACUERDO A LAS VARIACIONES ABSOLUTAS Y RELATIVAS OBTENIDAS:
1.-Dentro del Balance General se observa un crecimiento equilibrado de los inventarios del 23% en comparación con el aumento de las ventas del 26% (de acuerdo a la información del Estado de Resultados presentado en el próximo ejemplo), esto quiere decir que la rotación de inventarios ha sido efectiva y no se están represando. Además se observa la tendencia del aumento de los activos fijos en un 56% cifra muy contraria a lo que sucede con el activo corriente con una disminución del 4.2%, ello se debe en gran medida a la gran disminución que se obtuvo en las inversiones temporales del 88%.
2.-En general no es de confiarse en la cifra equilibrada en aumento de igual proporción del 32% entre el total de los activos y el pasivo, porque si se analiza el activo corriente entre el pasivo corriente vemos que las deudas a menos de un año aumentaron en un 42%, contrario al activo corriente que disminuyó un 4%. Este indicador conlleva a replantear políticas encaminadas a mejorar el flujo de caja.
3.-Dentro del activo fijo se observa el aumento en maquinaria y equipo del 65% y edificios del 72%, además de un aumento en su depreciación del 55%, inversiones que han de proyectarse teniendo en cuenta su rendimiento a futuro, es decir si tienen tendencia al gasto y si afectaría la utilidad neta, o por el contrario si tendrían tendencia muy positiva en su aumento, porque en el presente la utilidad neta aumentó tan solo el 2% (de acuerdo a la información del Estado de Resultados presentado en el próximo ejemplo).
4.-Se observa un aumento notorio en el efectivo y en cuentas por cobrar a clientes del 282% y 37% respectivamente, cifras explicables gracias al aumento del 26% en las ventas(de acuerdo a la información del Estado de Resultados presentado en el próximo ejemplo).
Pasivos:
5. Estas cifras determinan que la empresa sigue su tendencia en la medida en que está más en manos de los accionistas que de los acreedores (esto debido a que el patrimonio es superior a las deudas) aunque es de tener muy en cuenta el aumento considerable de los pasivos del 42% en comparación del 28% del aumento en el patrimonio en el sentido de no seguir con esta tendencia de desequilibrio, ya que podría llevar al sobre endeudamiento.
6. Observando el aumento notable de las deudas a corto plazo con los bancos del 449%, se debe considerar analizar la posibilidad de una refinanciación sobre las mismas, de manera que contribuya al dinamismo del flujo de caja o al equilibrio entre las deudas de largo y corto plazo.
EJEMPLO DE UN ANÁLISIS HORIZONTAL A UN ESTADO DE RESULTADOS:
Así como se explicó el análisis horizontal que se le hace a un Balance General veamos mediante otro ejemplo, la forma como se elabora un análisis horizontal a un Estado de Resultados y cuál es su interpretación de acuerdo a las variaciones absolutas y relativas obtenidas.
EJEMPLO DE ANÁLISIS HORIZONTAL DE ACUERDO A LAS VARIACIONES ABSOLUTAS Y RELATIVAS OBTENIDAS:
1.-Dentro del Estado de Resultados se observa una efectiva política de equilibrio entre las ventas y los costos del 26% aproximadamente, conservando el valor proporcional entre ventas Vs. Costos.
2.-Se observa el aumento considerable de los gastos financieros del 223%, cifra importante que implica trabajar en formalizar políticas adecuadas que contribuyan a su razonamiento y por ende ayude a mejorar la utilidad neta que se ve perjudicada con el aumento desproporcional de estos gastos.
3.-Variación en los gastos operacionales: presenta un incremento del 28% lo que se puede deducir que es a causa de diferentes factores tales como servicios públicos, transporte, arrendamiento que también puede guardar relación al aumento en igual proporción de las ventas.
Actividad 2.-
Después de haber leído sobre el tema: Análisis Financiero Horizontal y observar el vídeo, realiza el siguiente ejercicio y envíalo a mi email.
ACTIVOS
|
AÑO 2018
|
AÑO
2019
|
VARIACION ABSOLUTA
|
VARIACION
RELATIVA
%
|
|
ACTIVOS
CIRCULANTE
|
|||||
BANCOS
|
88,342
|
260,975
|
|||
CLIENTES
|
87,400
|
52,472
|
|||
IVA
POR COBRAR
|
21,383
|
56,007
|
|||
INVENTARIO
|
98,350
|
34,763
|
|||
SEGURO
PAGADO.X.AD
|
20,400
|
20,400
|
|||
TOTAL
|
315,875
|
424,617
|
|||
ACTIVOS
NO CIRCULANTE
|
|||||
EQUIPO
DE TRANSPORT
|
420,000
|
612,235
|
|||
DEPRECI.
ACUM. TRANS.
|
7,000
|
16,750
|
|||
TOTAL
DE EQ TRANSPORT
|
413,000
|
595,485
|
|||
EQUIPO
DE OFICINA
|
84,000
|
53,218
|
|||
DEPRECI
ACUM. EQ. OF
|
1,400
|
1,890
|
|||
TOTAL
DEL EQUIPO DE OFICI
|
82,600
|
51,328
|
|||
TOTAL
|
495,600
|
646,813
|
|||
OTROS
ACTIVOS
|
|||||
FRANQUICIA
|
60,000
|
||||
TOTAL
OTROS ACTIVOS
|
60,000
|
22,712
|
|||
TOTAL
DE ACTIVOS
|
871,475
|
1,094,142
|
|||
PASIVO
|
|||||
PASIVO
DE CORTO PLAZO
|
|||||
PROVEEDOR
|
83,140
|
98,535
|
|||
IVA
X PAGAR
|
41,175
|
67,586
|
|||
ISR
X PAGAR
|
25,445
|
45,350
|
|||
ACREEDOR
|
18,900
|
23,320
|
|||
TOTAL
|
168,660
|
234,792
|
|||
PASIVO
DE LARGO PLAZO
|
|||||
PRESTAMOS
|
115,000
|
95,800
|
|||
TOTAL
|
115,000
|
95,800
|
|||
TOTAL
PASIVO
|
283,660
|
330,592
|
|||
CAPITAL
|
|||||
CAPITAL
SOCIAL
|
500,000
|
600,000
|
|||
UTILIDADES
R
|
87,815
|
163,550
|
|||
TOTAL CAPITAL C
|
587,815
|
763,550
|
|||
TOTAL
PASIVO Y CAPITAL
|
871,475
|
1,094,142
|
|||
Análisis Vertical
El análisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribución de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos está representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o también puede significar unas equivocadas o deficientes Políticas de cartera.
Cómo hacer el análisis vertical
Como el objetivo del análisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos.
Ejemplo análisis vertical
Como se puede observar, el análisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como está compuesto.
Una vez determinada la estructura y composición del estado financiero, se procede a interpretar dicha información.
Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situación puede ser negativa o positiva.
Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no está generando rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener más efectivo de lo estrictamente necesario, a excepción de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo.
Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporción importante de los activos.
Quizás una de las cuentas más importantes, y a la que se le debe prestar especial atención es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crédito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que sí debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendrá que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podría ser evitado si se sigue una política de cartera adecuada.
Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar sólo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prácticamente no tienen inventarios.
Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, más no en las empresas de servicios.
Respecto a los pasivos, es importante que los pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los activos corrientes, de lo contrario, el capital de trabajo de la empresa se ve comprometido.
Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a éste valor, calculan la participación de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio.
Frente a esta interpretación se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueños de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que ésta tiene.
Así como se puede analizar el Balance general, se puede también analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia serán las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas.
Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el análisis depende de las circunstancias, situación y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio así lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera podría decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa.
Actividad 3.- Después de analizar el tema: Análisis financiero vertical y de observar el video presentado, elabora un resumen en tu cuaderno, y envialo a mi email o whatsapp a mas tardar el viernes.
Actividad 4.- Resuelve el siguiente balance general (Columna 1 y 2) por medio del análisis vertical, considerando que el Total de activo y el pasivo mas capital son el 100%, envialo a mi email o whatsapp a mas tardar el viernes.
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